美国原油期货在3月份的最后交易日攀升逾3%至五周高点，因市场担心如果美国**特朗普兑现对俄罗斯征收更多关税并威胁对伊朗实施轰炸并征收二次关税，可能导致原油供应量下降。隔夜美国原油创去年10月初以来的最大单日涨幅，刷新2月21日以来的最高位。不过隔夜特朗普最新宣布对等关税，让油价自近期高位再次回吐，因市场担忧关税可能拖累经济并对原油需求构成负面展望。

此前特朗普下令对伊朗支持的胡塞武装组织再次发动攻势，以色列终止与哈马斯的停火，交易员们做好了应对全球原油流通中断的准备。美国还对一家涉嫌购买伊朗石油的中国小型炼油厂及其首席执行官以及一家终端运营商进行了处罚，被视为对这个中东国家所谓的极限施压行动的重启。

中东紧张局势升级有可能挤压全球资本流动，对冲基金对布伦特原油的看涨仓位增幅为五个月来最大。洲际交易所欧洲期货交易所的数据显示，截至3月25日当周，基金经理增持布伦特原油净多头仓位55,932手，为去年10月份以来的最大增幅。与此同时，根据美国商品期货交易**的数据，在特朗普威胁对购买委内瑞拉原油的国家征收关税后，基金对西德克萨斯中质原油的多头仓位升至五周高位。

不仅中东局势在涌动，上周末，特朗普表示，如果普京拒绝与乌克兰停火，他将威胁对俄罗斯原油实施新的制裁，并将考虑征收“二次关税”。这番威胁发生在美国本周对其他国家征收所谓的对等关税之前，这可能导致更多报复措施和额外的市场波动。但是行业人士认为美国方面尽管发出威胁，但必须权衡利弊，毕竟俄罗斯的石油贸易规模很大。

OPEC+产油国的原油出口量在3月份创下五个月新高，而美国对该国油轮船队的制裁也显示出松懈的迹象。特朗普在接受NBC电话采访时表示，如果乌克兰问题未能达成协议，“并且如果我认为这是俄罗斯的错”，他将实施惩罚措施，对俄罗斯石油买家征收25%-50%的二级关税。

不过说归说，多数市场人士都认为特朗普不会随意兑现这些威胁，毕竟俄罗斯和伊朗两国石油出口量巨大。尤其俄罗斯是世界三大产油国之一，这意味着任何惩罚俄罗斯的联合行动都可能对整个原油市场产生深远影响，美国如果采取此类行动，反而可能推高油价。

总的来说，特朗普的一系列政策变化、关税和制裁措施令原油价格大跌。美国对俄罗斯和伊朗实施更严格的限制措施，以及 OPEC+ 对产量超过配额的成员国实施限制，这些因素原本都为原油市场带来了利好，而特朗普的最新进口关税则与此形成鲜明对比。

截至上周，布伦特原油较WTI原油溢价跌至每桶3.02美元，为2024年7月以来的最低水平。分析师表示，当布伦特原油较WTI原油的溢价跌至每桶4美元以下时，能源公司派遣船只跨越大洋去采购美国原油在经济上没有多大意义，这将导致美国出口下降。

在美国其他关税和制裁措施引发对原油运输可能中断的担忧后，原油在3月份录得了小幅上涨，美国原油期货3月份的月线上涨了2%。但由于供应增加，OPEC+预计不久后开始恢复闲置生产，加上主要经济体前景不明朗，主要交易商仍对今年剩余时间的前景持悲观看法。如果关税成为严重威胁，市场将关注该政策的执行力度以及OPEC是否会提高产量，以弥补俄罗斯出口的下降，在以上地缘**的角力下，国际油价接下来的走向还有很大变数。

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